Lãi suất tăng - nỗi lo của Hòa Phát (HPG)

Là doanh nghiệp đầu ngành thép Việt Nam, Hòa Phát liên tục duy trì quy mô hoạt động lớn và nhu cầu mở rộng cao, không chỉ ở mảng thép - lĩnh vực cốt lõi - mà còn ở các mảng bất động sản và nông nghiệp. Điều này kéo theo nhu cầu vốn lớn và cấu trúc tài chính sử dụng đòn bẩy đáng kể.

Dù thuộc nhóm “đại gia tiền mặt” trên thị trường chứng khoán (27.800 tỷ đồng), Hòa Phát cũng là một trong những doanh nghiệp có dư nợ vay lớn nhất sàn. Thực tế này càng được chú ý trong bối cảnh lãi suất bắt đầu nhích tăng so với nền thấp của giai đoạn 2024-2025, tạo áp lực rõ hơn lên chi phí tài chính của doanh nghiệp sản xuất.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, tính đến cuối năm 2025, tổng nợ phải trả của Hòa Phát đạt khoảng 126.700 tỷ đồng, chiếm gần 50% tổng nguồn vốn. Trong đó, dư nợ vay vượt 92.100 tỷ đồng, tăng hơn 9.000 tỷ so với đầu năm. Dù vậy, quy mô vay nợ này đã giảm gần 5.000 tỷ so với mức đỉnh ghi nhận trong quý liền trước, cho thấy doanh nghiệp có động thái kiểm soát lại đòn bẩy.

Đáng chú ý, chi phí lãi vay trong năm 2025 của Hòa Phát lên tới 3.115 tỷ đồng, tăng 828 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 38,6% so với năm trước, trong khi dư nợ vay chỉ tăng khoảng 10,8%. Bình quân mỗi ngày, tập đoàn phải gánh khoảng 8,5 tỷ đồng chi phí lãi vay. Việc chi phí lãi vay tăng nhanh gấp nhiều lần tốc độ tăng dư nợ cho thấy tác động rõ nét từ diễn biến lãi suất lên hoạt động sản xuất - kinh doanh.

Áp lực chi phí vốn gia tăng diễn ra song song với kết quả kinh doanh tích cực. Năm 2025, Hòa Phát ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 15.515 tỷ đồng, tăng 29,1% so với cùng kỳ và là mức cao thứ hai trong lịch sử, chỉ sau năm 2021. Tuy nhiên, sự gia tăng mạnh của chi phí lãi vay đang trở thành yếu tố cần được theo dõi sát trong các năm tới.

Trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, số tiền thực tế Hòa Phát chi cho việc trả lãi vay trong năm đạt 2.883 tỷ đồng, tăng so với năm trước nhưng vẫn thấp hơn chi phí lãi vay ghi nhận trên báo cáo kết quả kinh doanh. Trong năm, doanh nghiệp vay mới gần 154.000 tỷ đồng và chi khoảng 144.500 tỷ đồng để trả nợ gốc, phản ánh tốc độ quay vòng vốn nhanh và cơ cấu nợ chủ yếu tập trung vào các khoản vay ngắn hạn.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HPG đã "bất động" trong vùng giá 26.000 - 28.000 đồng hơn 3 tháng qua, kể từ cú giảm sàn ngày 20/10/2025.