PMI phục hồi mạnh, chuyên gia Long Phan nói về cơ hội mới cho bất động sản và dòng vốn tín dụng

PMI bật tăng nhờ doanh nghiệp chủ động tích trữ hàng hóa

Phân tích diễn biến PMI trong những tháng gần đây, ông Long Phan, CEO AFA Group, cho biết PMI tháng 5 đạt 52,8 điểm, tăng mạnh so với mức 50,5 điểm của tháng 4 và 51,2 điểm của tháng 3.

"Chúng tôi phải dùng từ phục hồi đối với PMI tháng 5. Đây là mức cao nhất trong 3 tháng gần đây", ông nói.

Theo vị chuyên gia, một trong những nguyên nhân quan trọng giúp PMI tăng trở lại là hoạt động tích trữ hàng hóa và nguyên vật liệu của doanh nghiệp trong bối cảnh những bất ổn từ bên ngoài vẫn chưa hoàn toàn được loại bỏ.

Áp lực chi phí đầu vào vẫn ở mức cao, song nhiều doanh nghiệp lựa chọn tăng tồn kho để chuẩn bị cho các kịch bản rủi ro có thể xảy ra trong thời gian tới. Điều này góp phần thúc đẩy hoạt động sản xuất và đơn hàng, qua đó kéo PMI đi lên.

Đáng chú ý, chỉ số giá đầu vào và giá đầu ra trong khảo sát PMI đều ghi nhận tốc độ tăng nhanh nhất trong nhiều năm trở lại đây, phản ánh sức ép từ giá năng lượng và nguyên liệu trên thị trường quốc tế.

Theo ông Long Phan, khi đặt PMI cạnh diễn biến giá xăng dầu trong nước sẽ thấy mối tương quan khá rõ rệt. Tháng 2, PMI đạt tới 54,3 điểm khi giá xăng dầu ở mức thấp. Tuy nhiên, sau khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông bùng phát, giá dầu thế giới tăng mạnh, kéo giá xăng dầu trong nước leo thang.

Đến cuối tháng 3, giá xăng dầu lên mức rất cao, tạo cú sốc chi phí đối với doanh nghiệp. Ngay lập tức, PMI giảm mạnh từ 54,3 điểm xuống còn 51,2 điểm.

"Khi giá xăng dầu tăng mạnh, sức ép đối với nền kinh tế tăng lên. Người tiêu dùng có xu hướng thắt chặt chi tiêu, còn doanh nghiệp chuyển sang trạng thái phòng thủ vì chi phí đầu vào tăng quá nhanh", ông Long Phan nhận định.

Hệ lụy tiếp tục kéo dài sang tháng 4 khiến PMI giảm xuống chỉ còn 50,5 điểm, mức thấp nhất trong chuỗi 3 tháng gần đây. Tuy nhiên, từ cuối tháng 4, giá dầu và giá xăng dầu bắt đầu hạ nhiệt. Theo ông Long Phan, chính sự suy giảm của chi phí năng lượng đã tạo điều kiện để PMI phục hồi trong tháng 5.

Vị chuyên gia cho rằng nếu căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục dịu bớt và giá dầu không xuất hiện các cú sốc mới, triển vọng PMI trong những tháng tới có thể tiếp tục khả quan hơn.

PMI cải thiện mở ra dư địa cho tín dụng và bất động sản

Ông Long Phan cho rằng PMI không chỉ phản ánh sức khỏe khu vực sản xuất mà còn tác động trực tiếp đến tín dụng và thị trường tài sản. Khi PMI suy giảm, tăng trưởng kinh tế chậm lại, nhu cầu vay vốn của doanh nghiệp cũng giảm theo. Ngược lại, PMI phục hồi sẽ góp phần thúc đẩy nhu cầu tín dụng, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Dù vậy, ông cho rằng hệ thống ngân hàng hiện vẫn đối mặt với áp lực thanh khoản nhất định.

Thời gian qua, Ngân hàng Nhà nước đã triển khai nhiều giải pháp hỗ trợ, trong đó có việc sửa đổi các quy định liên quan đến tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR), cho phép một phần tiền gửi Kho bạc Nhà nước tại các ngân hàng thương mại được tính vào nguồn vốn huy động.

Tuy nhiên, theo ông Long Phan, đây mới chỉ là những bước đi hỗ trợ mang tính kỹ thuật và tác động chưa quá lớn.

Điểm đáng chú ý hơn, theo CEO AFA Group, là động thái mới của Ngân hàng Nhà nước liên quan đến kiểm soát tăng trưởng tín dụng bất động sản. Theo đó, phần dư nợ tín dụng tăng thêm trong năm 2026 dành cho nhà ở xã hội, khu công nghiệp và khu chế xuất sẽ không bị tính vào hạn mức kiểm soát tín dụng bất động sản.

Ông Long Phan nhấn mạnh cần hiểu đúng bản chất chính sách này. "Đây không phải là việc nới lỏng tín dụng cho toàn bộ thị trường bất động sản như nhiều người có thể hiểu nhầm. Chính sách chỉ áp dụng đối với phần tín dụng tăng thêm dành cho các phân khúc phục vụ dân sinh và sản xuất", ông phân tích.

Theo ông, việc ưu tiên dòng vốn cho nhà ở xã hội, khu công nghiệp và khu chế xuất hoàn toàn phù hợp với định hướng phát triển kinh tế hiện nay.

Một mặt, chính sách góp phần giải quyết nhu cầu nhà ở của người dân; mặt khác, tạo thêm nguồn lực cho khu vực sản xuất, xuất khẩu và thu hút đầu tư.

"Nhìn tổng thể, các chính sách đang được triển khai đều hướng tới mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Nhà ở xã hội và bất động sản công nghiệp là những lĩnh vực tạo ra giá trị thực cho nền kinh tế nên việc ưu tiên dòng vốn là hoàn toàn hợp lý", ông Long Phan nhận định.

Trong bối cảnh PMI phục hồi, chi phí năng lượng có dấu hiệu hạ nhiệt và chính sách tín dụng tiếp tục được điều chỉnh theo hướng hỗ trợ các lĩnh vực ưu tiên, vị chuyên gia cho rằng đây có thể là những nền tảng quan trọng giúp kinh tế Việt Nam duy trì đà tăng trưởng trong các quý còn lại của năm.