Quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới bán ròng mạnh

SPDR giảm nhịp nắm giữ, dòng vốn vào quỹ vàng chậm lại

Bước sang tháng 3, thị trường vàng không còn giữ nhịp tăng đồng thuận như giai đoạn đầu năm. Trong tháng 1/2026, các quỹ vàng vật chất toàn cầu hút ròng 19 tỷ USD, lượng vàng nắm giữ tăng thêm 120 tấn lên 4.145 tấn và tổng tài sản quản lý lên 669 tỷ USD.

Sang tháng 2, dòng vốn ròng giảm còn 5,3 tỷ USD, lượng vàng tăng thêm 26 tấn lên 4.171 tấn, còn tổng tài sản quản lý lên 701 tỷ USD. Bắc Mỹ tiếp tục dẫn đầu dòng vốn, châu Á vẫn duy trì trạng thái dương, trong khi châu Âu là khu vực lớn duy nhất rút ròng.

Đà chậm lại cũng xuất hiện trong giao dịch. Trong tháng 2, giao dịch toàn thị trường vàng đạt bình quân 478 tỷ USD mỗi ngày, cao hơn khoảng 32% so với bình quân năm 2025. Tuy nhiên, giao dịch của chính các quỹ vàng giảm từ khoảng 28 tỷ USD mỗi ngày vào đầu tháng xuống quanh 12 tỷ USD mỗi ngày vào cuối tháng. Sang tháng 3, dòng rút vốn xuất hiện rõ hơn ở nhóm quỹ niêm yết tại Mỹ.

Trong nhóm ETF vàng vật chất, quỹ SPDR Gold Shares tiếp tục có quy mô lớn nhất thị trường. Đến ngày 20/3, quỹ có giá trị tài sản ròng 419,18 USD mỗi chứng chỉ, khoảng 369,8 triệu chứng chỉ lưu hành và tổng tài sản quản lý 155.012,22 triệu USD. Quỹ lấy giá vàng chiều tại London ở mức 4.600,35 USD/ounce làm tham chiếu, tương ứng quy mô vàng khoảng 33,7 triệu ounce, tương đương gần 1.048 tấn. Cùng ngày, giá thị trường của quỹ SPDR Gold Shares đóng cửa ở mức 413,38 USD, thấp hơn giá trị tài sản ròng khoảng 1,38%.

Trong nhịp giảm gần đây, quỹ này đã bán ra hơn 20 tấn vàng trong 7 phiên giao dịch liên tiếp, kéo lượng nắm giữ xuống quanh 1.057 tấn theo mốc theo dõi của thị trường. Nếu so với tổng lượng vàng do toàn bộ hệ thống ETF vàng vật chất toàn cầu nắm giữ vào cuối tháng 2, quy mô của quỹ SPDR Gold Shares tương đương khoảng 1/4.

Quỹ vận hành theo cơ chế tạo lập và hoàn trả theo lô 100.000 chứng chỉ, còn nhà đầu tư thông thường giao dịch chứng chỉ trên sàn. Giá trị tài sản ròng được tính từ lượng vàng nắm giữ, cộng tiền mặt, trừ chi phí rồi chia cho số chứng chỉ lưu hành. Vì vậy, giá chứng chỉ, tài sản quản lý và lượng vàng nắm giữ không phải lúc nào cũng biến động cùng chiều trong cùng một nhịp.

Vị thế Long trên COMEX vẫn dày, giá vàng tiếp tục đi xuống sau mốc 17/3

Trong khi dòng vốn vào quỹ vàng chậm lại, thị trường hợp đồng tương lai vẫn duy trì lượng vị thế Long lớn. Tính đến ngày 17/3, nhóm nhà quản lý tiền trên COMEX nắm 130.147 hợp đồng Long gộp, 28.104 hợp đồng Short gộp và 42.138 hợp đồng chênh lệch, trên nền 411.388 hợp đồng mở. Theo chuẩn 100 ounce mỗi hợp đồng, lượng Long gộp tương ứng khoảng 404,8 tấn, còn vị thế Long ròng vào khoảng 317,4 tấn.

Xét theo cơ cấu, Long gộp của nhóm này chiếm 31,6% tổng vị thế mở, trong khi Short gộp chiếm 6,8% và vị thế chênh lệch chiếm 10,2%. So với tuần trước, số hợp đồng Long gộp tăng thêm 5.070 hợp đồng, còn số hợp đồng Short gộp tăng thêm 1.426 hợp đồng. Cùng lúc, tổng vị thế mở của toàn thị trường giảm 2.568 hợp đồng.

Diễn biến từ tháng 2 đến giữa tháng 3 cho thấy lượng vị thế Long chưa giảm nhiều. Trong tháng 2, tổng vị thế Long ròng trên COMEX giảm 21% xuống 504 tấn, còn vị thế Long ròng của nhóm nhà quản lý tiền giảm 18% xuống 311 tấn. Đến ngày 17/3, vị thế Long ròng quy đổi của riêng nhóm này vẫn ở quanh 317,4 tấn.

Quy mô của thị trường hợp đồng tương lai thuần cũng lớn hơn quy mô vàng quy đổi của riêng quỹ SPDR Gold Shares. Toàn bộ vị thế mở trên thị trường này quy đổi ra khoảng 1.279,6 tấn. Ở cùng mốc 17/3, bảng gộp cả quyền chọn và hợp đồng tương lai ghi nhận tổng vị thế mở 681.393 hợp đồng, trong khi bảng hợp đồng tương lai thuần dừng ở 411.388 hợp đồng.

Sau ngày 17/3, giá vàng tiếp tục giảm. Đến ngày 23/3, vàng giao ngay còn 4.372,86 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng Mỹ tiếp tục đi xuống trong phiên châu Á. Trước đó, giá đã lần lượt mất các mốc 5.000 USD/ounce và 4.860 USD/ounce trước khi lùi sâu hơn.

Lợi suất thực và đồng USD chi phối nhịp giá, vàng trong nước tiếp tục lệch với thế giới

Giá vàng quốc tế tiếp tục chịu tác động trực tiếp từ lãi suất Mỹ và đồng USD. Ngày 18/3, Fed giữ nguyên biên độ lãi suất mục tiêu ở mức 3,5%-3,75% và giữ lãi suất trả trên dự trữ ở 3,65%. Đến ngày 19/3, lợi suất thực trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 1,88%, còn lợi suất danh nghĩa kỳ hạn 10 năm lên 4,39% vào ngày 20/3 và tăng lên quanh 4,41% trong ngày 23/3. Cùng thời điểm, chỉ số DXY dao động quanh 99,68 điểm.

Ở chiều ngược lại, thị trường vàng vật chất chưa xuất hiện biến động cùng nhịp với mảng tài chính. Đến cuối tháng 2, lượng vàng trong các kho London đạt 9.210 tấn, tăng 0,56% so với tháng trước, tương đương khoảng 736.769 thỏi vàng chuẩn và trị giá khoảng 1.546 nghìn tỷ USD. Khối lượng thanh toán vàng tại London trong tháng 1 đạt bình quân 18,2 triệu ounce mỗi ngày, tương đương khoảng 86,1 tỷ USD mỗi ngày.

Tại Việt Nam, giá vàng tiếp tục đi theo quỹ đạo khác với giá vàng quốc tế. Ngày 23/3, tỷ giá trung tâm ở mức 25.090 đồng/USD, còn tỷ giá tham khảo bán ra của Ngân hàng Nhà nước ở mức 26.294 đồng/USD. Giá bán USD tại Vietcombank lên 26.344 đồng/USD. Cùng thời điểm, vàng miếng SJC tại TP.HCM được niêm yết quanh 164-167 triệu đồng/lượng.

Trong khi giá vàng quốc tế giảm theo lợi suất thực và đồng USD, giá vàng trong nước vẫn đứng cao hơn đáng kể so với giá thế giới quy đổi. Chênh lệch này cho thấy thị trường trong nước không chỉ đi theo giá vàng quốc tế mà còn chịu tác động từ tỷ giá USD/VND và phần chênh lệch nội địa.