Rót hơn 1.700 tỷ đồng vào loạt cổ phiếu HPG, CTG, SHB, MBB..., T-Corp (TVC) lỗ nặng

CTCP Tập đoàn Quản lý Tài sản T-Corp (mã chứng khoán TVC) vừa công bố báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 với bức tranh kinh doanh kém tích cực, trong bối cảnh doanh nghiệp tiếp tục gia tăng mạnh quy mô đầu tư vào thị trường chứng khoán.

Cụ thể, doanh thu thuần năm 2025 của T-Corp đạt gần 93 tỷ đồng, giảm tới 62% so với năm trước. Doanh nghiệp ghi nhận lỗ sau thuế 12,6 tỷ đồng, có cải thiện so với mức lỗ 15,4 tỷ đồng của năm 2024.

Diễn biến này phản ánh rõ áp lực từ thị trường. Theo doanh nghiệp, lợi nhuận “bốc hơi” mạnh do cả doanh thu bán hàng, doanh thu tài chính và thu nhập khác đồng loạt suy giảm, trong khi chi phí tài chính tăng mạnh. Riêng doanh thu từ đầu tư chứng khoán còn hơn 80 tỷ đồng, giảm 69% so với cùng kỳ.

Bên cạnh đó, doanh thu tài chính năm 2025 đạt hơn 126 tỷ đồng, giảm 62%, trong khi chi phí tài chính tăng vọt lên 251 tỷ đồng – gấp 14 lần cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc lãi bán chứng khoán chỉ còn 108 tỷ đồng, bằng khoảng 1/3 so với năm trước, trong khi khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh chứng khoán lên tới 151 tỷ đồng, tăng gấp 4 lần.

Về hoạt động đầu tư, tại thời điểm cuối năm 2025, giá trị danh mục chứng khoán kinh doanh của doanh nghiệp đạt hơn 1.707 tỷ đồng, tăng thêm 544 tỷ đồng so với đầu năm.

Danh mục đầu tư tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, có thanh khoản cao trên thị trường như CTG (482 tỷ đồng), HPG (khoảng 938 tỷ đồng), SHB (206 tỷ đồng), MBB (134 tỷ đồng), VCI (gần 87 tỷ đồng) cùng các cổ phiếu khác với tổng giá trị khoảng 458 tỷ đồng.

Tuy nhiên, biến động thị trường khiến nhiều cổ phiếu trong danh mục giảm giá, buộc doanh nghiệp phải trích lập dự phòng hơn 86 tỷ đồng. Khoản tạm lỗ này tập trung chủ yếu tại các mã MBB (hơn 9 tỷ đồng), SHB (hơn 13,5 tỷ đồng), VCI (hơn 17,2 tỷ đồng) và nhóm cổ phiếu khác (hơn 46,8 tỷ đồng).

So với cuối quý III/2025, danh mục đầu tư của T-Corp cũng ghi nhận sự thay đổi đáng kể khi các cổ phiếu như SSI, MWG, TDH đã không còn xuất hiện trong danh mục.

Bên cạnh hoạt động đầu tư chứng khoán, một mảng kinh doanh khác đang thu hút sự chú ý tại T-Corp là cho vay cá nhân có tài sản đảm bảo bằng cổ phiếu.

Theo đó, các khoản vay được thực hiện theo hợp đồng giữa công ty và bên đi vay, với lãi suất 9%/năm, thời hạn 6 tháng. Tài sản đảm bảo là cổ phiếu niêm yết thuộc sở hữu của bên thứ ba, được phong tỏa tại các công ty chứng khoán nhằm đảm bảo nghĩa vụ trả nợ.

Tại thời điểm cuối năm 2025, dư nợ cho vay theo hình thức này đạt gần 192 tỷ đồng, tăng khoảng 30 tỷ đồng so với đầu năm.

Danh sách các khoản vay cho thấy mức độ tập trung khá cao. Ba cá nhân vay vốn lớn gồm ông Hoàng Việt Dũng (hơn 85 tỷ đồng), ông Lê Đặng Tuấn Linh (34,9 tỷ đồng) và bà Nguyễn Thị Vân (68,3 tỷ đồng). Trong khi đó, bà Mai Thị Hợi đã tất toán khoản vay trị giá 42,4 tỷ đồng trong năm.

Đáng chú ý, theo cập nhật từ doanh nghiệp, đến thời điểm lập báo cáo tài chính, ông Lê Đặng Tuấn Linh cũng đã hoàn tất nghĩa vụ vay.

Hoạt động cho vay cầm cố cổ phiếu cho thấy T-Corp đang từng bước đi sâu hơn vào mô hình tài chính gắn với thị trường vốn. Mô hình này không còn mới lạ trên thị trường với các doanh nghiệp ngành chứng khoán. Tuy vậy, với các doanh nghiệp ngoài ngành, mô hình này còn khá mới.

Hiện tại, mô hình này đã được một số doanh nghiệp bắt đầu triển khai trong bối cảnh nhiều công ty chứng khoán hết 'room' với một số mã chứng khoán.