Siêu cường châu Á chuẩn bị vay kỷ lục 187 tỷ USD, thị trường trái phiếu ‘nín thở’

Chính phủ Thủ tướng Narendra Modi dự kiến phát hành lượng trái phiếu lớn chưa từng có trong năm tài khóa tới, động thái có nguy cơ tạo thêm sức ép lên thị trường trái phiếu nội địa trong bối cảnh nhu cầu suy yếu.

Phát biểu trong bài trình bày ngân sách hôm 1/2, Bộ trưởng Tài chính Nirmala Sitharaman cho biết New Delhi có kế hoạch vay 17,2 nghìn tỷ rupee (tương đương 187 tỷ USD) trong năm tài khóa bắt đầu từ ngày 1/4. Con số này cao hơn khoảng 18% so với mức điều chỉnh của năm nay và vượt ước tính 16,5 nghìn tỷ rupee.

Việc tăng mạnh quy mô vay nợ có thể gây áp lực lên lợi suất trái phiếu Chính phủ, vốn đang ở gần mức cao nhất trong gần một năm, khi các bang đẩy mạnh phát hành trái phiếu và nhu cầu từ các quỹ hưu trí, bảo hiểm có dấu hiệu suy yếu.

Chi phí tài chính tăng lên có nguy cơ làm trầm trọng thêm áp lực đối với nền kinh tế Ấn Độ, trong bối cảnh nước này đang phải đối mặt với mức thuế cao từ Mỹ, còn dư địa cắt giảm lãi suất của NHTW ngày càng hạn hẹp.

Theo ông Abhishek Upadhyay, chuyên gia kinh tế tại ICICI Securities Primary Dealership, nguồn cung nợ tăng mạnh cùng với việc thiếu các đợt hạ lãi suất có thể đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên mức 7% trong những tuần tới. Lợi suất này đã chốt phiên 30/1 ở mức 6,70%.

Chính phủ Ấn Độ đặt mục tiêu thâm hụt ngân sách ở mức 4,3% GDP trong năm tài khóa tới, so với mức ước tính 4,2% và 4,4% của năm tài khóa hiện tại.

“Tiến độ thắt chặt tài khóa khá khiêm tốn, khi Chính phủ dường như đang dần cạn dư địa để cắt giảm chi tiêu”, ông Upadhyay nhận định.

Nợ ròng – sau khi loại trừ các khoản đáo hạn – được ước tính ở mức 11,7 nghìn tỷ rupee trong năm tài khóa tới, nhỉnh hơn mức điều chỉnh 11,3 nghìn tỷ rupee của năm nay. Trong khi đó, giá trị trái phiếu đáo hạn được dự báo khoảng 5,5 nghìn tỷ rupee, tăng gần 70% so với cùng kỳ.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 6,73% trong tuần trước, mức cao nhất kể từ tháng 3/2025, khi làn sóng phát hành trái phiếu của các bang gia tăng nhằm tài trợ cho chi tiêu phúc lợi, làm trầm trọng thêm áp lực nguồn cung.