Top 10 doanh nghiệp Nhà nước lớn nhất sàn chứng khoán tăng trưởng ra sao trong năm 2025?

Ngay từ đầu năm 2026, nhóm cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước nổi lên như tâm điểm tăng giá trên thị trường chứng khoán. Động lực đến từ Nghị quyết 79-NQ/TW về phát triển kinh tế Nhà nước cùng với các chỉ đạo liên quan đến cơ cấu lại vốn tại 20 doanh nghiệp lớn do Nhà nước sở hữu.

Nhóm năng lượng - dầu khí dẫn sóng. Các mã như GAS, PLX, PVS tăng mạnh hàng chục phần trăm. BSR thậm chí gần như nhân đôi thị giá kể từ giữa tháng 12/2025. Song song, cổ phiếu VGI - đại diện nhóm Viettel - tăng gần 100% từ đầu tháng 1, phản ánh kỳ vọng vào vai trò hạ tầng số và viễn thông trong chiến lược phát triển dài hạn.

Kỳ vọng thoái vốn trở thành chất xúc tác quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh Ủy ban Chứng khoán Nhà nước yêu cầu rà soát tư cách công ty đại chúng đối với một số doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu tự do chưa đáp ứng mức tối thiểu 10%. Điều này khiến câu chuyện “phải thoái vốn” tại các doanh nghiệp như BCM, PLX, BSR, GAS, ACV trở nên cấp bách hơn.

Dù số lượng không nhiều, nhóm doanh nghiệp Nhà nước hiện chiếm khoảng 30% tổng vốn hóa thị trường. Riêng Top 10 doanh nghiệp Nhà nước lớn nhất sàn (PLX, HVN, BSR, GVR, ACV, GAS, CTG, BID, VGI, VCB) có tổng vốn hóa vượt 2,5 triệu tỷ đồng. Mức vốn hóa dao động từ khoảng 73.000 tỷ đồng đến gần 572.000 tỷ đồng.

Về nền tảng lợi nhuận, năm 2025 khối này ghi nhận tổng lợi nhuận khoảng 157.750 tỷ đồng (xấp xỉ 6 tỷ USD). Đáng chú ý, BSR dẫn đầu về tăng trưởng với lợi nhuận tăng 778%, đạt gần 5.200 tỷ đồng nhờ crack spread thuận lợi và sản lượng cải thiện. Viettel Global ghi nhận mức lãi kỷ lục hơn 11.000 tỷ đồng, tăng 57%, nhờ tăng trưởng mạnh tại các thị trường quốc tế.

Nhóm ngân hàng quốc doanh tiếp tục duy trì tăng trưởng hai chữ số, với Vietcombank, VietinBank và BIDV đều đạt mức lợi nhuận kỷ lục. Dù một số doanh nghiệp như HVN hay PLX suy giảm lợi nhuận, phần lớn lợi nhuận của khối Nhà nước vẫn đến từ hoạt động cốt lõi tại các ngành thiết yếu.

Điểm đáng chú ý là tăng trưởng lợi nhuận của khối này chưa vượt mặt tốc độ chung toàn thị trường (29,7%), nhưng lại mang tính phòng thủ cao, hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công và môi trường vĩ mô ổn định.

Nhìn rộng hơn, thị trường đang định giá lại vai trò của doanh nghiệp Nhà nước trong chu kỳ mới: Vừa là trụ cột ổn định, vừa là tâm điểm của sóng cơ cấu sở hữu. Câu hỏi đặt ra không còn là “có sóng hay không”, mà là sóng chính sách này sẽ chuyển hóa thành hiệu quả dài hạn ở mức độ nào.