VN-Index đi lên trong nghi ngờ, CTCK cảnh báo sóng hồi 'mong manh'

MBS Research vừa công bố báo cáo nhận định thị trường tuần 30/3 - 3/4 với nhiều điểm đáng chú ý.

Theo đó, sau nhịp giảm mạnh 336 điểm (-17,5%) từ vùng đỉnh, VN-Index đã mất khoảng 11% kể từ khi xung đột Trung Đông leo thang - mức giảm sâu hơn đáng kể so với nhiều thị trường châu Á. Dù vậy, thị trường đã xuất hiện tín hiệu phục hồi, trong bối cảnh thanh khoản vẫn duy trì ở mức thấp, khoảng 26.000 tỷ đồng/phiên - thấp nhất trong 5 tuần gần đây.

Điểm tích cực là độ rộng thị trường được cải thiện nhờ dòng tiền "bắt đáy" quay trở lại nhóm cổ phiếu midcap. Trong nhịp hồi phục, các nhóm cổ phiếu như bất động sản dân cư, Viettel, chứng khoán… ghi nhận diễn biến tích cực, bên cạnh nhóm phòng thủ gồm điện và bảo hiểm.

Tuy nhiên, MBS lưu ý rằng đà tăng hiện tại chủ yếu mang tính ngắn hạn, kéo dài khoảng 2 - 3 tuần, trong khi nhiều cổ phiếu đã xuất hiện dấu hiệu phân kỳ so với VN-Index. Điều này cho thấy áp lực chốt lời có thể gia tăng trong bối cảnh dòng tiền yếu và tâm lý giao dịch ngắn hạn (T+) vẫn chiếm ưu thế. Thực tế, một số nhóm như Viettel, bảo hiểm và điện đã có 2 tuần tăng liên tiếp, trong khi nhóm bất động sản dân cư ghi nhận chuỗi tăng kéo dài 3 tuần.

MBS dự báo thanh khoản trong tuần tới có thể tiếp tục dao động ở mức thấp, khoảng 22.000 - 25.000 tỷ đồng/phiên. Tuy nhiên, việc VN-Index lấy lại đường trung bình MA200 được kỳ vọng sẽ tạo vùng hỗ trợ quan trọng quanh mốc 1.600 điểm.

Ở kịch bản cơ sở, chỉ số có thể đối mặt với vùng kháng cự 1.700 điểm, thậm chí lên tới 1.730 điểm trong trường hợp tích cực hơn. Dòng tiền được dự báo tiếp tục ưu tiên nhóm Midcap thay vì Bluechips trong giai đoạn chốt NAV quý I.

Về chiến lược đầu tư, MBS khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục duy trì sự thận trọng dù thị trường đang hồi phục. Việc giải ngân nên được thực hiện với tỷ trọng thấp, hạn chế mua đuổi ở các nhịp tăng mạnh. Thay vào đó, nên ưu tiên các cổ phiếu có nền tích lũy tốt hoặc đang hình thành xu hướng tăng bền vững.

Nhóm midcap được kỳ vọng tiếp tục là tâm điểm dòng tiền, đặc biệt ở các ngành như bất động sản dân cư, phân bón, điện, bán lẻ, bảo hiểm và ngân hàng.

Tuy nhiên, các chứng sỹ cũng lưu ý về lãi suất huy động hiện vẫn neo ở mức cao, phổ biến trên 7%/năm và thậm chí vượt 8% tại một số ngân hàng. Đồng thời, áp lực lạm phát gia tăng khi giá xăng trong nước đã tăng hơn 50% từ đầu năm, kéo theo chi phí sản xuất và sinh hoạt đi lên. Diễn biến này làm gia tăng chi phí cơ hội, qua đó làm giảm sức hấp dẫn tương đối của kênh chứng khoán.