VN-Index trước hiệu ứng ‘ông già Noel’: Loạt tín hiệu củng cố nhịp tăng mới

Thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ còn 8 phiên giao dịch nữa là khép lại năm tài chính 2025. Theo thống kê của MBS Research, giai đoạn cuối năm thường xuất hiện nhịp tăng “ông già Noel” gồm 7 phiên liên tiếp (5 phiên cuối tháng 12 và 2 phiên đầu năm mới).

Dữ liệu lịch sử cho thấy VN-Index có xác suất tăng hơn 73% trong vòng 10 năm qua, với mức tăng bình quân gần 1%. Các yếu tố thường hỗ trợ thị trường đi lên vào thời điểm này bao gồm: (1) hoạt động chốt NAV, khi các quỹ đầu tư gia tăng mua vào để “làm đẹp” danh mục, (2) tâm lý lạc quan đầu năm, kỳ vọng chính sách kinh tế tích cực, (3) áp lực thu hồi margin có thể gây rung lắc trong ngắn hạn trước khi xu hướng tăng quay trở lại và (4) kỳ vọng mùa báo cáo KQKD quý IV thường được công bố vào tháng 1.

Theo đánh giá của đơn vị phân tích, các yếu tố ngắn hạn từng gây cản trở thị trường như đáo hạn phái sinh, tái cơ cấu ETF hay biến động tỷ giá và lãi suất theo mùa vụ đã tạm thời qua đi. Thị trường vì vậy có cơ sở để bước vào nhịp tăng mới trong giai đoạn cuối năm, đặc biệt từ nửa sau tuần tới.

Trong mùa “ông già Noel”, nhiều nhóm ngành thường có diễn biến tích cực như bán lẻ, ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và thép. Ở nhóm tiêu dùng - bán lẻ, các điều kiện vĩ mô thuận lợi cùng chính sách hỗ trợ thu nhập được kỳ vọng thúc đẩy niềm tin và sức mua.

Với ngành ngân hàng, dư địa chính sách tiền tệ linh hoạt có thể hỗ trợ tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt khoảng 20% trong năm 2026. Định giá ngành đã giảm về mức P/B 1,5x, tương đương mức chiết khấu 11% so với trung bình 5 năm sau nhịp điều chỉnh 19% kể từ cuối tháng 8/2025. Ngoài ra, nhóm chứng khoán với mức định giá đã giảm sâu cũng được đưa vào danh mục đáng chú ý.

Về chiến lược giao dịch, VN-Index đã đi ngang trong vùng 1.600 - 1.700 điểm suốt gần 4 tháng. Nhờ 2 phiên tăng mạnh trong tuần trước, chỉ số đã lấy lại mốc 1.700 điểm và vượt lên trên các đường trung bình quan trọng (MA20, MA50, MA100, MA200). Tuy nhiên, nhiều nhóm cổ phiếu - đặc biệt là chứng khoán và bất động sản - vẫn chưa quay lại vùng giá cũ trên 1.600 điểm, khiến trạng thái tài khoản của nhiều nhà đầu tư vẫn chưa cải thiện đáng kể.

Trong ngắn hạn, các nhịp rung lắc hoặc kiểm định lại vùng 1.680 điểm được đánh giá không đáng lo. Nhà đầu tư có thể tận dụng để cơ cấu danh mục hoặc mở vị thế mới. VN-Index được kỳ vọng mở rộng đà tăng hướng đến vùng 1.720 - 1.740 điểm, trong khi vùng hỗ trợ nằm quanh 1.670 - 1.680 điểm.