Mất hợp đồng lớn với Vietjet, thành viên thuộc ACV thất thu hơn 100 tỷ đồng

CTCP Phục vụ Mặt đất Sài Gòn (SAGS, mã chứng khoán: SGN) vừa công bố BCTC quý 1/2026 với doanh thu thuần đạt gần 389 tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ năm trước. Do chi phí giá vốn giảm ở mức thấp hơn so với mức sụt giảm doanh thu, lợi nhuận gộp ghi nhận giảm mạnh 12% so với quý I/2025.

Ở chiều ngược lại, doanh thu tài chính tăng hơn 50%, đạt 17 tỷ đồng. Bên cạnh đó, chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp ghi nhận mức giảm nhẹ.

Xét về cơ cấu doanh thu với các bên liên quan, khoản thu từ Vietjet giảm mạnh từ 156 tỷ đồng xuống còn 46 tỷ đồng (tương đương sụt giảm khoảng 100 tỷ đồng).

Nguyên nhân là do Vietjet đã chấm dứt hợp tác tại sân bay Tân Sơn Nhất, chuyển sang tự phục vụ mặt đất từ ngày 20/4/2025 và tiếp tục ngừng sử dụng dịch vụ sân đỗ quốc tế của SGN kể từ ngày 1/11/2025. Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý I/2026 của SGN giảm gần 9%, còn 72 tỷ đồng.

Trong báo cáo mới đây của Chứng khoán An Bình (ABS), đơn vị này đánh giá triển vọng năm 2026 của SGN ở mức thận trọng, trong bối cảnh doanh nghiệp chịu tác động kép từ việc ngừng cung cấp dịch vụ cho Vietjet, cũng như việc thu hẹp phạm vi hoạt động tại sân bay Tân Sơn Nhất.

Cụ thể, từ năm 2025, SGN không chỉ dừng cung cấp dịch vụ phục vụ hành khách nội địa cho Vietjet mà còn tiếp tục mất thêm mảng dịch vụ sân đỗ đối với các chuyến bay quốc tế của hãng này. Diễn biến này tác động trực tiếp đến sản lượng phục vụ cũng như các mảng dịch vụ có biên lợi nhuận cao, qua đó khiến doanh thu và lợi nhuận trong ngắn hạn nhiều khả năng tiếp tục chịu áp lực.

Bên cạnh đó, bối cảnh ngành đang trở nên kém thuận lợi hơn đối với các đơn vị cung cấp dịch vụ mặt đất độc lập, khi các hãng hàng không có xu hướng tự triển khai dịch vụ hoặc ưu tiên các đơn vị trong cùng hệ sinh thái.

Đồng thời, xu hướng mở rộng các đường bay nội địa và quốc tế theo hướng kết nối trực tiếp giữa các sân bay địa phương thay vì trung chuyển qua các trung tâm lớn như TP. HCM hay Hà Nội đang làm phân tán lưu lượng bay, từ đó làm suy giảm thị phần của SGN.

Ngoài ra, quá trình xã hội hóa hạ tầng hàng không cũng khiến vai trò độc quyền của ACV (đơn vị sở hữu 48% cổ phần SGN) dần suy giảm, khi ngày càng có sự tham gia của các chủ thể tư nhân tại các sân bay quốc tế, qua đó làm giảm lợi thế hệ sinh thái của SGN và gia tăng áp lực cạnh tranh trong trung và dài hạn.

Tuy vậy, một số yếu tố vẫn có thể hỗ trợ triển vọng trung hạn của doanh nghiệp, bao gồm sự phục hồi của lưu lượng khách quốc tế - phân khúc khách hàng cốt lõi của SGN, cùng với việc bổ sung các hãng hàng không mới như Sun Phú Quốc Airways.

Song song với đó, SGN cũng định hướng mở rộng hoạt động tại sân bay Long Thành thông qua việc thành lập công ty con là Công ty TNHH Phục vụ Mặt đất Sài Gòn - Long Thành, qua đó từng bước xây dựng nền tảng khai thác tại sân bay lớn nhất Việt Nam.